（台泰時報11月6日電）國際投資人再度湧入泰國公債市場，特別是十年期長期國債，在近期遭大幅拋售後價格回穩。分析認為，這波買盤主因是全球投資者押注泰國正陷入「通貨緊縮」階段，預期泰國央行（Bank of Thailand, BOT）將於年底前降息0.25%，以支撐疲軟的經濟成長。

根據《彭博社》報導，泰國長期政府債券在十月出現兩年來最嚴重的價格下跌，起因於央行決議維持利率不變，與市場普遍預期相左。然而，隨著價格修正到相對吸引的水準，近期再度成為國際資金追捧的標的。

M&G Investments駐新加坡基金經理帕蘭帕・詹占叻森（Pirampha Chancharasrangsri）指出，泰國十年期債券經過回調後，估值「相對合理且具吸引力」，對長期投資人來說「已重返可投資區間」。她表示，外資持有泰國債券的比例仍低於過去五年平均水準，意味市場仍有增持空間。

過去五年間，外資平均每年淨買入泰國公債約56.7億美元，而2024年僅17億美元，顯示潛在回流力道仍強。據悉，10月29日的十年期公債拍賣吸引眾多外資參與，即便中標利率創七月以來新低，國際買盤仍明顯佔主導。

彭博調查顯示，多數市場策略師預期泰國十年期公債收益率將於本季降至1.40%，較目前約1.70%下滑約0.30個百分點。分析指出，這反映市場普遍押注泰銀即將降息，以對抗通縮風險並刺激需求。

Krungthai Global Markets資深策略師Phun Phanichphibul表示：「若央行確實降息0.25%，目前1.7%的長期收益率將成為鎖定報酬的理想點位。」他認為外資買盤短期內仍將延續。

M&G分析指出，泰國的通膨仍受控、商業銀行體系流動性充足，加上政府加快發債籌資及財政刺激計畫，整體環境對債市具支撐性。

不過，國內投資人因持倉已高，對目前收益率區間興趣有限。帕蘭帕指出：「本地機構投資者債券部位已偏重，短期內新增買盤動力不強。」

儘管泰國財政部近期上調2025年GDP成長預測至2.4%（原為2.2%），彭博分析師共識卻預期僅約2.1%，並在2026年進一步放緩至1.8%。這加深市場對經濟放緩與降息預期的信心。

綜合分析，外資買入泰國長期公債的兩大主因為：一、押注央行即將降息以防通縮；二、通膨溫和與高流動性環境使泰債相對具吸引力。若政策如預期落地，年底前泰債殖利率有望進一步下探。

資料來源：Bangkok Biz News