（台泰時報10月27日電）隨著2025年進入尾聲，全球經濟前景面臨多重不確定性，包括主要國家成長分化、政策轉折及貿易摩擦加劇。國際貨幣基金（IMF）預估，2025年全球經濟成長率為3.2%，2026年將降至3.1%，低於2024年的3.3%，顯示整體動能持續減弱，風險偏向下行。

分析指出，美中貿易緊張與部分地區通膨壓力未消，導致市場信心受抑。儘管美國經濟預測略有上修，但全球整體成長仍低於2000年至2019年間的平均3.7%。其中，中國經濟放緩最受矚目。2025年第三季中國GDP僅增長4.8%，創一年來新低；前九個月固定資產投資下滑0.5%，顯示房地產低迷與外部摩擦對投資信心造成影響。

對泰國而言，2025年第四季經濟可能進一步走弱，甚至延續至2026年上半年。根據研判，未來四個季度平均增長低於1%，全年GDP增幅僅約1.8%，2026年或降至1.4%。

新任總理阿努廷（Anutin Charnvirakul）政府面臨兩大經濟風險。首先是匯率波動。泰銖在9月一度較年初升值逾8%，近期又轉趨疲弱，目前約32.7銖兌1美元，年內仍升幅4.5%。貨幣波動對出口及外資投資均構成挑戰。

第二項風險為財政壓力。9月24日，國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）將泰國主權展望調降為負面，此前穆迪（Moody’s）於4月亦採取相同行動，目前僅標準普爾（S&P）維持穩定評級。信評調整造成債市即時反應，30年期公債殖利率由2.08%升至2.10%，10年期殖利率由1.34%升至1.41%。統計顯示，展望轉負後一至兩年內遭正式降評的機率高達五成。

財政問題主因在於政府歲入成長未能追上支出增速。稅收受經濟疲軟拖累，增幅降至年均1.2%，而公債占GDP比重已達65.4%，逼近70%臨界值。

財政部長艾克尼迪（Ekniti Nitithanprapas）近期宣布啟動四項經濟振興主軸，包括「人與人共享Plus」（Khon La Khrueng Plus）計畫，提供納稅人優惠並協助店家轉型電子商務；同時推行中期財政框架改革。預計該計畫將向市場注入880億銖資金，帶動GDP成長0.2%，配合社會福利與觀光推廣措施，全年刺激效益可達0.3%。

然而，政策執行仍受限於政府任期僅剩四個月及國會席次不足，短期推動難度高。分析認為，若未能快速改善財政紀律，泰國仍有降評風險。

投資建議方面，InnovestX證券指出，泰股短期可能於1,270至1,320點間震盪，建議採「選擇性布局」策略，聚焦具獲利支撐與防禦特性的個股，如ADVANC、GULF、BCPG及PTT等；另看好出口、消費與工業園區概念股，視為中期回升契機。

圖片來源：Bangkok Post　圖片日期：2025年10月25日