（台泰時報8月21日電）泰國國際航空（Thai Airways International，THAI）2026年第3季營運表現可望較前一季回升，主要受惠於航空燃油成本季減27%，加上運能自7月起恢復至衝突前正常水準，市場預期旅遊需求仍具支撐。另一方面，先前因債轉股而受限出售的股票已於8月4日起全面解除限制，流通股比例提高，也讓市場關注泰航是否有機會被納入FTSE及MSCI等國際指數。

元大證券泰國分析師指出，泰航第3季航空燃油成本較第2季下降約27%，同時航班運能已回到正常水準，反映旅遊需求仍相對穩健。即使第2季受到戰爭因素整季衝擊，泰航營業利益率仍維持正值，顯示成本控制及獲利管理能力改善。

2026年上半年泰航獲利約占全年獲利預估的60%。研究機構目前維持全年獲利約170億泰銖的預測，較去年同期減少42%。分析認為，下半年各季獲利有機會逐季改善，但由於第1季基期偏高，下半年整體獲利仍可能低於上半年。

估值方面，泰航目前2026年企業價值對息稅折舊攤銷前利益比約6.1倍，低於全球航空業平均約6.7倍；預估股息殖利率約2.1%，股東權益報酬率約20.9%，高於產業平均16.9%。部分券商因此仍看好其中長期投資價值，並維持「買進」評等。

另一項市場焦點是泰航股票流通性。因債轉股而受到出售限制的股票，已自8月4日起全面恢復交易，市場認為先前壓抑股價的不確定因素已明顯降低，並推升符合國際指數計算標準的自由流通股比例。

市場目前關注泰航是否有機會納入FTSE指數，相關結果預計於8月22日上午依泰國時間公布；若流通股比例及市值條件符合，也可能進一步爭取於2026年11月納入MSCI指數。若成功納入，可能吸引追蹤相關指數的被動型資金配置。

InnovestX分析師則持較保守看法，預估泰航2026年仍可維持獲利，但全年獲利可能年減約43%。第3季受到季節性因素影響，表現可能仍偏弱，較明顯的復甦或要等到第4季。

該機構對泰航2026年底目標價為每股6.50泰銖，並預計在8月21日分析師會議後重新檢視預測。元大證券則看好航隊擴張與觀光復甦帶動中長期成長，給予2027年底每股8泰銖的合理價。

市場後續仍須留意全球經濟放緩、航空燃油價格上漲、泰銖貶值、航空業競爭加劇，以及解禁後股價波動等風險。環境與社會面則包括航空營運安全及環境管理等議題。

圖片來源：Bangkok Biz News