（台泰時報12月7日電）泰國證券交易所公布今年市場概況指出，2025年全年市場表現承受多重壓力，從年初至11月間大盤累計下跌逾一成，日均成交值約4,190億泰銖，外資呈現淨流出，整體投資人情緒維持在低檔區間。主管單位表示，政治局勢、天災及全球金融環境均對市場造成影響，證交所已陸續推出措施，以維持市場秩序並提升投資人信心。

泰國證交所副經理兼法務及社會活動部門主管阿農拉（Rongrak Panapawutkul）指出，今年首次公開發行（IPO）規模明顯收縮，預估全年募資金額約3.48億美元，低於過往平均水準。投資人情緒指標顯示整體處於偏空區域，加上國際機構持續調降泰股權重，使外資流向承壓，連帶拖累籌碼穩定度。

她表示，泰國資本市場面臨世代轉換帶來的結構性挑戰，新世代投資人傾向採取較小單位交易，並增加配置海外股票、數位資產與相關衍生產品，導致部分資金由本地市場轉向其他投資管道。此外，流動性分散使中小型企業募資及後續交易相對受限，也影響市場活力。

在監管方面，證交所已強化上市審查標準，要求企業須具備穩健財務體質與明確營運成果，並提高流通在外股數比例，特別要求中小企業確保市場交易的透明度與連續性。同時，對具風險指標的上市企業加強監測，包括長期虧損、缺乏實際營運、債務違約、會計報表受限，或流通股過低等情形，並透過警示制度將相關資訊清楚揭露。

在交易監理方面，當局持續檢討短賣（Short Sale）相關規範，評估SET100成分股的適用範圍與資訊揭露，以提高透明度。此外，針對異常交易行為，證交所加強動態價格保護機制（Dynamic Price Band）與拍賣制度，同時規範高頻交易（HFT）帳戶僅可交易指定標的，以降低市場波動風險。對於下單行為不當者，證交所將公開通報予會員公司，以維護市場整體秩序。

展望2026年，證交所將延續吸引資金回流的策略，並配合泰國證券暨交易委員會（SEC）調整重大交易與關係人交易審核規則。主管機關正徵詢意見，計畫將審查基準由「淨有形資產」（NTA）改為「淨資產價值」（NAV），以便更完整反映科技與智慧財產權等無形資產的實際價值，預期明年可正式施行，有助提升間接上市程序的透明度。

阿農拉表示，證交所未來將擴大對公司治理的要求，加強董事與內部稽核人員在控管不當交易上的角色，讓企業內部可成為第一道風險防線。她指出，市場仍須面對三項主要挑戰，包括泰國經濟成長率在區域中較為落後，使企業獲利成長受限；國際地緣政治與貿易衝突升溫；以及企業選擇赴海外市場掛牌的趨勢增加。若本地估值吸引力不再，勢必促使市場加速改革以維持競爭力。

圖片來源：Prachachat