圖片來源：Prachachart

圖片日期：2025年9月 27  日

（台泰時報9月28日電）在多數國家相繼面臨升息壓力之際，泰國卻能維持區域內相對低利率水準，甚至低於澳洲、馬來西亞、新加坡，以及以寬鬆貨幣政策著稱的日本。此一差異引發市場關注，背後的金融結構、資金流動與國際收支成為關鍵因素。

泰國經濟學者帕拉薩．唐瑪提塔姆（Prasert Tangmatitham）分析指出，利率水準無法僅以「儲蓄率占GDP比重」來解釋。泰國的儲蓄率約24%，與馬來西亞相近，但實際利率卻顯著偏低。真正影響利率的，是國內金融結構與國際收支狀況。

他表示，自1997年亞洲金融危機後，泰國央行持續累積外匯存底。隨著大量資金流入，央行需透過發行公債吸收流動性，使得貨幣基數與狹義貨幣供給（M1）變動趨於一致。這代表泰國金融體系的貨幣供給大多直接來自央行基礎貨幣，而非過度依賴境外資金。

與此相比，新加坡雖長期貿易與金融帳順差，但政府選擇將盈餘資金投入海外，導致國內貨幣供給更多來自私人部門，而非央行基礎貨幣。至於澳洲，則高度依賴國際資本，貨幣供給受制於借貸與直接投資，因此利率普遍高於泰國。

日本則是另一種情況。雖然帳戶盈餘龐大，但日本央行直接持有國債與企業股票，創造大量貨幣供給，致使利率長期維持在全球最低水準。與日本相比，泰國並未採取極端寬鬆措施，卻仍能維持相對低利，展現出金融結構的特殊性。

專家認為，泰國低利率並非單純源自儲蓄規模，而是多年來金融體制演變與國際收支積累的結果。這不僅反映出泰國在區域內的金融穩定，也顯示其經濟體系在面對全球波動時，仍具備維持低融資成本的能力。

在全球資金環境仍不確定的背景下，泰國的利率水準將持續受到關注。市場普遍認為，若外部衝擊未顯著惡化，泰國仍有條件維持低利率優勢，為企業與家庭減輕融資壓力，並在區域競爭中展現獨特的金融定位。