（台泰時報8月12日電）泰銖今年以來對美元貶值約5%，在亞洲主要貨幣中跌幅排名第3，僅次於印尼盾與印度盧比。不過，反映泰銖相對主要貿易夥伴貨幣及物價變化的實質有效匯率（REER）同期下滑6.6%，幅度大於對美元貶值程度，顯示泰國出口商品的相對價格競爭力有所改善。

開泰研究中心資料顯示，截至8月5日，泰銖較年初貶值4.9%，美元兌泰銖由2025年底約31.55泰銖升至33.18泰銖。同期間，印尼盾貶值6.9%，印度盧比貶值5.5%；美元指數則上升1.5%。

亞洲其他主要貨幣表現相對不同，中國人民幣今年以來對美元升值3.5%，南韓韓元升值1.0%，新加坡元升值0.2%，越南盾則小幅升值0.1%。在部分競爭國貨幣轉強的情況下，泰銖走弱有助於降低泰國出口商品以外幣計價後的相對價格。

Krungthai GLOBAL MARKETS貨幣市場策略師普恩（Poon Panichpibool）表示，泰銖今年以來貶幅約5%，僅低於印尼盾及印度盧比。印尼與印度貨幣面臨更大壓力，部分原因與外資出售當地資產有關，印尼市場另受到政治信心因素影響。

不過，若從REER觀察，泰銖對泰國主要貿易夥伴的實際競爭力調整更為明顯。今年以來REER下跌6.6%，顯示泰國商品在考量各國物價差異後，價格競爭力改善幅度大於單純觀察美元匯率所呈現的情況。

REER是衡量一國貨幣相對主要貿易夥伴貨幣，並納入不同國家物價變化後的綜合指標。當REER下降，通常代表本國商品相對其他國家價格降低，對出口競爭具有一定支撐作用，尤其在中國人民幣等競爭國貨幣升值的環境下更為明顯。

類似情況其實在2025年已經出現。即使當時泰銖對美元一度升值，但由於泰國通膨低於部分主要貿易夥伴，實質有效匯率仍呈走弱，意味出口競爭力並未完全隨名目匯率升值而惡化。

今年泰銖則受到多項因素壓力，包括泰國為能源淨進口國，國際能源價格變化對外匯需求造成影響；中東局勢也間接牽動觀光與市場情緒；此外，黃金價格波動仍持續影響泰銖短期走勢。

普恩表示，未來泰銖短期可能呈雙向波動，關鍵仍取決於市場對美國聯準會貨幣政策的預期。美國非農就業、通膨數據以及中東局勢，都可能影響美元與亞洲貨幣走向。他建議企業在高波動環境下採取更分散的匯率避險工具，包括運用選擇權等方式降低風險。

另一方面，日圓走勢也正在影響亞洲外匯市場。開泰研究中心研究主管甘佳娜（Kanjana Chockpisansin）指出，美日當局傳出聯手干預日圓的情況相當少見。過去美日最近一次協調干預可追溯至2011年，當時目標是避免日圓過度升值，而為抑制日圓過度貶值所進行的干預則要追溯至1998年。

今年日圓一度對美元跌至約40年低點，對歐元也觸及歷史低位。雖然日本當局干預未能完全扭轉弱勢，但有助抑制市場賣壓，並帶動日圓反彈，其他亞洲貨幣也因美元賣盤增加而短暫走強，包括泰銖在內。

泰銖後續走勢仍將受到美國利率、中東局勢、油價及亞洲主要貨幣變化影響。對泰國而言，匯率走弱雖有助出口價格競爭力，但若波動過大，也可能增加進口成本及企業避險壓力，因此央行與企業仍須持續關注匯市變化。

圖片來源：The Nation