（台泰時報5月21日電）受到中東地緣政治緊張與全球債券殖利率攀升影響，泰國資本市場近期開始出現外資減碼跡象。多家券商分析指出，外國投資人上週持續拋售泰國政府公債，恐使泰國股市未來1週至1個月內面臨較高波動風險。

市場分析認為，近期國際油價因地緣政治衝突升溫而快速上漲，帶動市場對通膨的擔憂升高，進一步推升美國長天期公債殖利率，並壓抑全球風險資產投資氣氛。

泰國券商Krungsri Securities研究主管郭帕（Korapat Worachet）表示，布蘭特原油價格已突破每桶110美元，市場開始重新評估全球利率走勢，擔憂升息循環可能比預期更早到來。

他指出，美國10年期與30年期公債殖利率近期同步攀升，泰國10年期公債殖利率也跟著走高，目前已升至2.41％，單週增加約0.1個百分點。

分析認為，只要國際油價仍維持在每桶100美元以上，全球債券殖利率短期內恐持續維持高檔，進而對新興市場資金流向造成壓力。

券商指出，近期外資撤出泰國債市，主要來自3項因素：

1️⃣全球殖利率快速上升，投資人降低債券價格波動風險；

2️⃣資金回流美元與美國公債等高收益資產；

3️⃣市場擔憂泰銖走弱。

不過，市場普遍認為目前仍屬短期資金調整，尚未形成長期資本外逃。由於外資持有泰國公債比例並不算高，因此風險相對可控。

Bualuang Securities投資策略經理普瓦東（Phuwadol Phusodngern）表示，只要美國公債殖利率開始趨穩，且市場確認通膨未持續惡化，外資仍有機會重新回流泰國債市。

他認為，未來1至2週市場資金流向可能仍在買賣之間反覆震盪，投資人需留意短期波動風險。

至於股市方面，分析師指出，高殖利率環境將對高本益比股票形成壓力，尤其科技股、電子股，以及依賴未來現金流估值的成長型企業，受到影響最明顯。

此外，房地產、REITs、不動產基金與部分電廠股，也可能因融資成本上升而承受壓力。

相較之下，銀行股則被視為相對受惠族群。分析認為，殖利率上升有助提升銀行淨利差（NIM），包括開泰銀行（Kasikornbank）與SCB等大型商業銀行可能因此受益，但仍需留意經濟放緩後的資產品質風險。

券商Pi Securities則指出，若美國聯準會未來因通膨壓力而提前升息，將進一步加劇全球風險資產波動，股市與黃金市場都可能面臨修正壓力。

不過，市場預估泰國央行今年仍將維持1％政策利率不變，以避免在經濟放緩背景下進一步增加企業與民眾融資負擔。

圖片來源：Bangkok Biz