（台泰時報11月27日電）泰國政府週三標售 30 年期公債時，因投資人對國家信評前景及利率走勢抱持高度不確定性，使得需求降至至少六年來最弱，市場情緒明顯承壓。

據泰國財政部公布，本次 2055 年到期的 30 年期公債標售，投標倍數（bid-to-cover ratio）僅 0.68，為 2019 年以來最低水準，顯示買盤意願疲弱。同日標售的 2029 年到期中期公債，投標倍數為 1.39，明顯優於長天期券，顯示資金對長債風險的擔憂加深。

開泰銀行（Kasikornbank）資本市場研究主管柯比西迪（Kobsidthi Silpachai）指出，投資人對泰國可能於明年遭國際評級機構降評的憂慮加劇，是長債遭冷落的關鍵因素之一。他表示，長期債務受評級影響幅度更大，因此市場在不確定情境下選擇保守態度。

目前穆迪（Moody’s）對泰國的評等為 Baa1，展望為 負面，而自 1997 年亞洲金融風暴後便未再調降泰國評級。惠譽（Fitch Ratings）則給予 BBB+ 負面展望，距離投資級底線僅三級。標普（S&P Global Ratings）於 11 月 13 日維持 BBB+ 穩定展望。

此外，投資人對泰國央行（BoT）12 月是否會降息看法分歧，也使市場更加觀望。泰銖利率交換（baht swaps）顯示，未來六個月的降息預期約為 36 個基點，較 10 月時市場預期的 50 個基點明顯收斂。

泰國農業銀行（Krung Thai Bank）策略師 Poon Panichpibool 指出，除降評疑慮外，年末期間需求通常偏弱，加上部分投資人已在 11 月 5 日的 20 年期超長天期債券標售中配置部位，可能也削弱此次 30 年期公債的買盤力道。

他補充，市場仍欠缺對央行短期內降息的明確信心，使投資人選擇降低利率風險曝險，轉向中短天期債券或觀望後續政策信號。

市場分析人士指出，若泰國財政赤字擴大、公共支出加速或經濟成長不如預期，可能進一步強化降評壓力。隨人口老化、結構性投資不足及高家庭負債問題持續存在，外界對泰國長期財務可持續性的疑慮亦在攀升。

本次標售結果在債市引發新一輪討論，部分投資機構認為，若降評風險上升且利率政策依舊不明朗，泰國長天期公債殖利率可能進一步走高，以吸引買盤回流。亦有分析指出，若政府在財政紀律、經濟改革與長期競爭力方面釋出更明確信號，或有助穩定債市情緒。

圖片來源：Bangkok Post