（台泰時報8月17日電）泰銖匯率7月一度貶至約33.8泰銖兌1美元，創逾一年來低點，隨後於8月初回升至約33.0泰銖。主要原因是美元升值壓力減弱，美國聯準會（Fed）維持利率不變，政策訊號也未如市場原先擔憂般強硬，加上美國就業、通膨及民間經濟活動開始出現放緩跡象，使美元獲利支撐下降。

不過，儘管外部環境逐漸緩和，泰銖仍面臨國內基本面的壓力，其中值得關注的是「雙赤字」，也就是經常帳赤字與財政赤字同時存在。這項結構性因素可能限制泰銖進一步升值空間，並增加未來匯率波動風險。

泰國經常帳近期轉弱，與進口維持高檔有關，尤其在中東局勢緊張背景下，能源進口成本仍然偏高；另一方面，觀光與服務業收入尚未完全恢復，使流入泰國的外匯淨額減少，削弱原本可支撐泰銖的外匯供給。

上述因素部分可能屬於短期現象，但如果商品貿易與服務收支復甦速度持續落後，經常帳對泰銖形成的壓力可能延續。對高度依賴觀光收入與能源進口的泰國而言，後續國際能源價格、旅客消費及出口表現，都將成為觀察泰銖基本面的重要指標。

另一方面，持續處於高檔的財政赤字也可能透過投資人信心與風險溢酬影響匯率。若政府為支應支出而增加舉債及公債發行規模，投資人可能要求更高報酬，以補償財政風險。

這種情況與經濟成長強勁帶動債券殖利率上升有所不同。若殖利率提高主要反映財政風險溢酬增加，不一定能吸引更多資金流入，反而可能伴隨投資人降低泰銖資產配置，使匯率承受額外壓力。

美元走勢同樣不能忽視。從季節性因素觀察，第3季、尤其9月通常是美元相對容易走強的時期，全球市場在夏季末也較可能出現降低風險部位的情況。若美元重新獲得避險資金支持，泰銖可能再次面臨貶值壓力。

整體而言，泰銖短期已因美元壓力降低而自7月低點回升，但後續走勢不能只觀察聯準會政策。泰國經常帳能否改善、能源進口成本是否下降、觀光與服務收入復甦速度，以及政府財政赤字與舉債情況，都可能左右市場對泰銖資產的信心。若第3季美元季節性走強又與泰國雙赤字壓力同時出現，泰銖匯率仍可能面臨較大的雙向波動。

圖片來源：Business Today