（台泰時報7月11日電）美國與伊朗衝突一度導致荷莫茲海峽關閉，推升全球油價及大宗商品價格，也使市場再度關注類似2022年的高通膨是否重演。泰國普伊・翁帕功經濟研究所（PIER）指出，能源價格上漲本身未必需要央行立即升息，但若企業開始相信通膨將長期維持高檔，並調整商品定價與投資行為，便可能使物價壓力延續，成為貨幣政策必須密切追蹤的風險。

泰國企業對未來1年的通膨預期，已由戰事爆發前2月的2.1%，升至5月的2.7%。研究團隊分析泰國央行2008年至2023年間、約500家企業的調查資料後發現，國際油價是影響企業通膨預期的主要因素，但實際影響程度，取決於當時的通膨水準及經濟景氣。

研究顯示，當通膨低於2%時，企業面對油價上漲，通常不會大幅提高通膨預期；若通膨已高於2%，預期值則更容易持續升高，影響甚至可能延續2至3年。景氣處於擴張階段時，企業較容易把能源與運輸成本轉嫁至售價，因此通膨預期對油價變動的反應也更明顯。

PIER認為，泰國目前的情況與高通膨時期仍有差異。戰事前泰國通膨處於低檔，部分月份甚至為負值，加上國內經濟仍顯脆弱，企業未必能全面轉嫁成本。若國際油價回落，企業通膨預期可能較快下降，不致長期加重物價壓力。

不過，研究也指出，若企業在高通膨環境下調高預期，未來3個月內調漲商品價格的機率將明顯增加；反之，在低通膨階段，即使預期上升，企業也未必立即漲價。因此，除油價走勢外，企業通膨預期是否持續攀升，將是判斷物價壓力會否擴散的重要指標。

企業投資同樣可能受到影響。景氣良好時，較高的通膨預期可能伴隨投資增加；但在經濟低迷期間，企業若預期成本與物價持續上升，反而可能在未來3至6個月延後或縮減投資，進一步影響經濟成長。

隨美伊衝突出現緩和跡象，研究預期泰國通膨未來可能回落，但全球能源市場仍有不確定性。PIER建議，泰國央行應持續追蹤油價、企業定價行為與投資意向，在通膨與經濟成長之間調整貨幣政策，以避免短期供給衝擊演變為持續性壓力。

圖片來源：Bangkok Biz News