（台泰時報6月17日電）開泰研究中心（Kasikorn Research Center）近日表示，雖將2026年泰國經濟成長率（GDP）預測由原先水準上修至2%，但在成長數據背後，仍存在多項結構性風險，包括全球經濟不確定性、出口動能放緩、企業融資成本攀升，以及債務品質惡化等問題，預料將持續影響下半年經濟表現。

開泰研究中心董事總經理兼首席經濟學家布林（Burin Adulwattana）指出，今年泰國經濟雖有機會維持2%的成長，但企業經營環境仍面臨高度挑戰。尤其國際局勢變化仍是主要風險來源，包括美國與伊朗關係發展，以及全球能源市場波動等因素，都可能對泰國經濟帶來衝擊。

他表示，目前油價尚未因中東局勢進一步攀升，但未來60天相關談判進展仍值得密切觀察。此外，出口表現也開始出現降溫跡象，下半年成長力道可能不如上半年。美國貿易政策同樣是重要變數，若美方援引《301條款》作為雙邊談判工具，將增加泰美經貿關係的不確定性。

開泰研究中心副總經理坦雅拉（Thanyalak Watcharachaisurapol）指出，目前企業部門正承受融資成本上升壓力。隨著中長期公債殖利率走高，企業籌資與營運成本同步增加，特別是信用評等較低或未獲評等企業，發行公司債難度顯著提高，部分企業成功募資比率僅約50%至60%。

她表示，房地產業仍是市場關注焦點之一，部分業者面臨較高償債壓力。另一方面，資產品質問題亦持續受到關注。雖然泰國銀行體系整體不良債權（NPL）比率仍維持在約3%，但這主要反映金融機構積極進行債務重整，而非風險已完全消除。

報告指出，特殊關注貸款（SM）及不良債權仍呈現增加趨勢，尤其中小企業與資本規模較小的業者面臨較大壓力。目前銀行持續透過主動協商與重整機制，避免借款人債務狀況進一步惡化，因此NPL數據未出現大幅攀升。

從貸款市場來看，2026年整體信貸成長預估由先前負成長0.7%改善至正成長0.5%，但主要來自大型企業及政府借貸需求支撐。相較之下，中小企業貸款、房貸及車貸市場仍持續萎縮，反映基層經濟復甦力道有限。

開泰研究中心研究主管甘查娜（Kanchana Chokpaisansin）表示，企業與個人債務重整規模近年持續增加。疫情期間每年重整金額約500億至600億泰銖，目前已提高至850億至880億泰銖，涵蓋大型企業、中小企業及個人借款人。

數據顯示，企業貸款重整比率已由過去約0.6%提高至1.6%，反映銀行對潛在風險客戶採取更積極管理措施。金融機構目前特別針對逾期未超過一個月的借款人提前介入，以避免債務惡化並降低未來不良債權風險。

開泰研究中心認為，在經濟尚未明顯復甦之前，債務重整將逐漸成為企業與金融機構共同面對的「新常態」。未來除了關注經濟成長數據外，債務品質及資產品質變化，仍將是觀察泰國經濟穩定度的重要指標。

圖片來源：Bangkok Biz News