（台泰時報10月7日電）泰國債券市場協會（ThaiBMA）總經理宋真（Somjin Sornpaisarn）表示，2025年泰國經濟延續去年疲軟態勢，整體成長動能仍偏低。受美國加徵進口關稅影響，出口部門承壓，加上入境觀光人次減少、國內政局變化及與柬埔寨邊境情勢緊張等因素，使企業信心受抑，導致今年前三季企業債發行量年減9.1%。截至2025年第3季末，泰國債券市場整體規模達17.7兆泰銖，相當於國內生產總值（GDP）的95%，較去年底成長3.5%。其中，政府債券持續擴增是推動主要動力，而企業債券餘額則小幅下滑。

在今年前三季，長期企業債發行總額為6,400億泰銖，比去年同期減少9.1%，但降幅已低於第二季，主要因評級為投資等級（Investment Grade）的發行人於第三季增加籌資活動，顯示市場仍具部分回穩跡象。報告指出，泰國政府債券殖利率曲線在2025年前9個月全面下滑，與央行三度降息合計0.75個百分點的政策走勢一致，使政策利率降至1.50%。截至第3季末，2年期、5年期與10年期債券殖利率分別降至1.16%、1.22%及1.42%，較去年底下滑約86至88個基點。

企業債方面，AAA至BBB+等級的5年期公司債殖利率亦同步下降，跌幅介於72至110個基點，目前分別報1.71%、2.17%、2.55%與3.92%。市場普遍預期泰國央行（泰國央行）在今年底前仍可能再降息1至2次，幅度約0.25%至0.5%，使政策利率進一步降至1.00%至1.25%區間。根據ThaiBMA調查，多數市場參與者預期年底5年期與10年期政府債殖利率將再下降10至15個基點，主要受政策利率方向、經濟成長動能及政府融資計畫影響。

外資動向方面，統計顯示2025年前三季外國投資人淨買入泰國債券29,038億泰銖，其中第一與第二季為淨買入共32,329億泰銖，而第三季轉為淨賣出3,291億泰銖。至第3季底，外資持有泰債總額為8.8千億泰銖，占整體債市規模約5%，平均剩餘存續期為7.9年，低於去年底的8.7年。宋真指出，外資流入規模相對有限，即使近期泰銖升值，也未見外資明顯增持債券的跡象，顯示匯率變動並非由債券市場資金推動。

他強調，泰債市整體結構仍穩健，政府債供給穩定且流動性充足，將持續支撐市場長期發展。經濟學者指出，在出口疲軟與內需低迷情況下，債券市場仍是資金避險與配置的重要管道。若政府刺激措施加快執行，配合利率下行的環境，將有助於提振企業融資與資本市場活力。

圖片來源：泰國債券市場協會　圖片日期：2025年10月7日