（台泰時報10月7日電）泰國證券業分析指出，泰國航空類股雖步入年度旅遊高峰季，但市場復甦仍顯疲弱，主因來自中國旅客減少與國內航線競爭白熱化。多家券商包括 Krungsri Securities 與 Kasikorn Securities 皆預期，第四季（10月至12月）航空業仍難迎全面回升，整體市況「高峰不旺」。

根據泰國證券交易所資料，自年初以來航空運能（Capacity）已回升至疫情前約95%至97%水準，但票價承壓明顯。由於各家航空公司陸續恢復機隊運作、增加航班數量，導致市場供過於求。國內線尤為激烈，機票價格下降侵蝕利潤，使多數航空公司面臨收益壓力。

Kasikorn Securities 分析師表示，第三季觀光市場仍不如預期，主要受中國團客銳減拖累。雖歐洲旅客逐步回流，但仍難彌補中國市場空缺。該行預測今年泰國全年入境旅客約3,340萬至3,400萬人次，恐較原預期下修3至4%。

Krungsri Securities 亦指出，泰國航空公司面臨雙重挑戰，一方面是國內航線競爭加劇，另一方面是成本上升，包括燃油與維修支出。分析師認為，即使第四季為傳統「黃金季」，業績改善空間仍有限。

以主要上市公司觀察，Asia Aviation（AAV）因新增兩架飛機而提高成本，恰逢票價下滑期，營收未能同步成長；Bangkok Airways（BA）雖短期租入兩架飛機增加供給，但租約於年底屆滿，預期下半年壓力將減輕。

Finansia Syrus Securities 則持較樂觀看法，指出第四季隨歐洲客回流與年底假期效應，旅遊需求可望回溫，但整體復甦仍屬溫和。該行預估，泰國全年旅客總數為3,340萬人，第三季約740萬人，預期9月為低點，之後可望逐月改善。

在個股方面，機場營運商泰國機場公司（AOT）預期第四季業績將較上一季成長，但仍受中國旅客減少影響。市場亦關注政府擬調升旅客服務費（PSC）及 King Power 免稅特許經營權續約事宜，可能左右股價短期走勢。至於泰國航空（THAI），由於歐洲與亞洲非中國航線占比高，受中國市場影響有限，預料第四季表現將維持穩健。

分析人士普遍認為，泰國航空業雖進入復甦階段，但結構性挑戰仍多，包括燃油價格波動、外匯變化與市場飽和。若中國出境旅遊未如預期回升，航空業恐需更長時間調整結構以恢復獲利能力。

圖片來源：Bangkok Biz News　圖片日期：2025年10月7日