（台泰時報10月2日電）泰國股市在2025年前九個月持續承壓，外國投資人累計淨賣出金額達9,623.6億泰銖，僅在7月出現單月買超。不過，市場分析認為隨著美國聯準會（Fed）預期將於年底至2026年間逐步降息，泰國股市在第四季仍有機會迎來外資回流。

根據泰國證券公司統計，2025年1月至9月，外資持續減碼泰股，合計淨賣出超過9.6千億泰銖。7月是唯一轉為淨買超的月份，金額約161億泰銖。若與區域市場相比，截至8月初，外資僅在台灣股市呈現淨流入，規模約45.5億美元（折合1477億泰銖），而包括印度、韓國、印尼、越南、泰國及菲律賓等市場均出現不同程度的資金流出。

UOB凱基證券（泰國）副總裁吉帕（Kittipon Phiphaisan）指出，外資流出台股的主要原因，在於資金轉向科技類股，尤其集中於韓國與台灣市場。由於科技股在全球具有抗衰退特性、負債低、現金流充裕，成為外資的首選。不過，他認為隨著年底投資組合調整，外資或將減碼科技股，轉而配置至其他產業，屆時泰股可能間接受惠。

吉帕並表示，美國科技股的高漲並非完全反映美國經濟基本面，因為當中僅有20%至30%為本土企業，其他多數為海外市場，因此更增添了區域股市的吸引力。他提醒，年底全球股市可能因資金調整出現波動，泰國大盤指數短期甚至可能面臨100點回調壓力。

展望第四季，外資流向的關鍵仍取決於美聯準會政策。市場普遍預期Fed將在2025年底至2026年間降息約四次，屆時美泰利差縮窄，有利新興市場（Emerging Markets）吸引資金流入，其中泰國股市有望成為受益者之一。

另一方面，泰國本地基本面亦釋放正面訊號。Liberator證券投資分析師維集（Wichit Aryapisit）表示，雖然第四季GDP可能放緩，但政府的刺激措施，特別是促進觀光與消費，將對股市形成支撐。他認為泰股雖未見突出優勢，但2026年有望隨外資資金回流而逐步改善。

不過，匯率因素仍是最大挑戰。過去數月，泰銖持續升值，使外資投資回報承壓。近期雖有轉弱跡象，匯率區間落在31至33泰銖兌1美元，但若泰銖再次走強，可能成為外資回流的阻力。維集指出，外資對泰股的態度依舊審慎，若政府能維持匯率穩定，並進一步釋出結構性改革信號，將有助提升泰國市場吸引力。

分析人士普遍認為，第四季泰股的投資氛圍仍將受全球資金動向、美國貨幣政策與泰銖走勢影響。儘管外資在前三季大幅拋售，但年底仍有可能隨資金重新配置而回流。泰股能否迎來資金轉折，將成為今年最後一季的市場焦點。

圖片來源：Thansettakij　圖片日期：2025年10月2日