（台泰時報11月7日電）越南政府推動「晶片到造船」（chip-to-ship）產業戰略，鼓勵大型民營企業參與基礎建設與高科技發展，但此舉引發金融監管單位與外資投資人對傾斜與風險的疑慮。越南最大民營集團Vingroup日前宣布計畫投資700億美元興建全國高速鐵路，並自行生產列車車廂，引起社會高度關注。

該計畫呼應越共中央總書記蘇林（To Lam）於今年5月發布的「第68號決議」（Resolution 68），被外界稱為「革新開放2.0」（Doi Moi 2.0），旨在以國家主導下強化私營部門力量。決議強調培育具國際競爭力的「國家冠軍企業」，並允許以限制招標或直接委約等方式提供政策優惠。

根據路透社取得的官方文件，越南央行與財政部對Vingroup高槓桿經營及缺乏軌道建設經驗表達憂慮，認為若以政府零利率貸款及30年期攤還方案資助，恐對銀行體系造成風險。財政部更指出，長期免息貸款等同於國家補貼，可能影響越南的主權信用評級。

Vingroup則回應稱，公司負債水準符合國際標準，並未與政府討論任何特權安排。據知情人士透露，部分官員鼓勵該集團投標，並探討沿線地產開發與電動車品牌VinFast的配套支持。

該鐵路計畫為越南史上最大基建案，首期將連接河內與胡志明市，全長約1,500公里，預計明年動工。除Vingroup外，本地汽車製造商Thaco亦提出類似提案。草案顯示，政府傾向採納由兩家民企主導的融資架構，國家負責土地徵收與八成建設資金。

然而，監管機關與外資投資人皆警告「政府過度依賴特定財團」的風險。國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）分析師譚威利（Willie Tanoto）表示，若成長動能過度集中於少數大型集團，銀行貸款曝險恐增加；但若監督得宜，改革亦有助改善資金配置效率。

亞洲開發銀行（ADB）高級經濟學家阮巴雄（Nguyen Ba Hung）指出，決議雖有助培養本土龍頭企業，但須防止企業壟斷與利益關係擴大化。文件中對「反貪腐」僅一處提及，與前總書記阮富仲（Nguyen Phu Trong）任內強力反貪運動相比，焦點已轉向「加快經濟推動」。

韓國商會名譽會長洪善（Hong Sun）表示，越南試圖建立類似韓國財閥（chaebol）的「晶片到造船」產業鏈，但外資仍觀望。決議發布後五個月內，越南外資承諾額較去年同期下降5%，外資持股比例自16%降至約15%。

多名駐越南的外資顧問與經濟學者指出，外資普遍支持越南擴大民營企業角色，但同時擔心決策透明度不足與政策偏袒現象。「近期政策似乎讓少數大型資本企業獲得優先地位，若缺乏監督，恐造成結構性風險。」越南律師事務所bizconsult法律顧問阮氏（Thi Nguyen）表示。

圖片來源：Reuters