（台泰時報9月20日電）泰國暹羅商業銀行經濟與商業研究中心（SCB EIC）最新資料顯示，目前泰國營運中的企業，接近12%面臨成為「殭屍企業」（Zombie Firm）的風險，反映部分企業長期獲利能力不足，難以支應借款利息，在經濟成長偏弱及資金成本壓力下，企業財務韌性面臨考驗。

SCB EIC將「殭屍企業」定義為成立超過3年，且連續2個會計年度的獲利不足以支付貸款利息的企業。設定企業成立年限，主要是避免將初期尚未獲利的新創公司納入，藉此更準確反映已營運一段時間、但持續缺乏足夠償債能力的企業。

若依產業分類，住宅房地產、飯店住宿，以及餐飲業的殭屍企業比例最高。中小企業面臨的風險尤其明顯，成為殭屍企業的比例接近大型企業的3倍，顯示規模較小的業者在收入、成本與資金調度方面承受更大壓力。

房地產與飯店業之所以風險較高，主要與資本投入大、負債及固定成本偏高有關，而收入又高度受到整體經濟、民眾購買力及觀光市場影響。當房地產銷售放緩、產權移轉量下降，或飯店住房率走弱時，企業現金流容易承受壓力，進而影響償債能力。

今年泰國部分房地產業者已陸續採取降低支出、裁減人力及出售資產等措施，以增加流動性及籌措償債資金。若企業必須持續展延債務、延長還款期限或依靠流動資金支撐營運，也可能反映本身創造收入的能力已不足以負擔貸款利息。

在經濟成長較快時，企業或仍有時間等待需求回升，但在泰國經濟低度成長的環境下，持續依靠債務展延維持營運的難度也隨之升高。泰國央行及金融機構過去持續推出中小企業債務重整措施，協助企業調整還款條件及改善流動性。

不過，若高風險企業未能調整經營模式、成本結構或產業定位，即使完成債務重整，也未必能解決長期獲利不足問題。SCB EIC相關數據顯示，企業未來能否提升收入與競爭力，將成為降低殭屍企業風險的重要因素。

圖片來源：SCB EIC