（台泰時報9月1日電）泰國國家石油集團PTT今年上半年業績維持成長，但隨著國際油價及大宗商品價格開始回落，市場預期集團下半年獲利動能將較上半年降溫。分析師指出，PTT集團業績可能已在第2季觸及今年高峰，其中煉油業面臨較明顯壓力，石油探勘與生產業務則受到油價走勢影響，不過石化產業供需逐步改善，可望成為後續支撐。

分析師評估，儘管PTT集團下半年整體表現可能不如上半年，但2026年全年獲利基礎仍處於良好水準。PTT因業務布局多元、天然氣事業提供穩定收入，加上可透過合併財報認列旗下企業獲利，被視為集團內基本面相對穩健的企業。

從各項業務來看，煉油產業下半年承受的壓力較大。若國際原油價格未再明顯上漲，煉油利差可能下降；PTT旗下石油探勘與生產公司PTTEP的業績，也可能隨全球油價回落而減弱。

相較之下，石化產業已出現部分復甦訊號。亞洲北部市場供給壓力降低，加上部分工廠因原料供應緊張進行維修，使石化產品價差開始改善。全球經濟活動與製造業採購經理人指數逐步回升，也有助於改善石化產品需求。

分析師指出，PTTGC今年有機會從去年虧損轉為獲利，成為PTT集團業績的重要支撐之一。對於能承受較高風險、希望掌握石化景氣循環的投資人，PTTGC的石化價差復甦及供給壓力減輕值得持續觀察。

油價則是影響下半年能源企業獲利的重要變數。市場預期西德州原油價格可能維持區間震盪，短期雖未必回到衝突前每桶60多美元的水準，但在先前一度快速升至每桶100至120美元後，目前已回落至約90美元，使能源企業先前獲得的價格紅利逐步減弱。

PTT本身則因營運結構分散及股息收益受到市場關注。分析師預估，公司今年上半年每股可能配發1泰銖，下半年約1.30泰銖，全年合計約2.30泰銖，股息殖利率約5.5%至6%，預計9月中旬公布相關股息安排。

不過，不同研究機構對能源類股後續策略仍存在差異。部分分析師認為PTT適合長期布局，並建議等待股價回落後再尋找買點；另有分析師認為PTT集團股價及業績已經歷今年最強勁階段，在油價可能進一步走弱的情況下，可考慮分批獲利了結。

市場分析認為，PTT集團下半年能否維持成長，將取決於國際原油價格、煉油利差及石化產品價差等因素。雖然整體獲利動能可能較上半年放緩，但石化業復甦、天然氣事業及多元化營運仍提供支撐，因此2026年全年基本面尚未出現明顯轉弱訊號。

圖片來源：Bangkok Biz News