（台泰時報7月23日電）隨著全球科技巨頭加速布局人工智慧（AI）與大型資料中心建設，隱藏於財務報表之外的長期承諾快速攀升。根據《Nikkei Asia》分析Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta及Oracle等五大科技企業最新財報，截至目前，五家公司未列入資產負債表的「隱性負債」（Off-balance Sheet Liabilities）總額已增至約1.65兆美元，較四年前成長約8倍，甚至高於帳面揭露的1.35兆美元負債，引發市場對企業實際財務風險的關注。

報導指出，AI資料中心建置成本動輒數十億甚至數百億美元，因此科技公司普遍採用長期租賃資料中心、預購GPU晶片及伺服器等方式，以降低前期資本支出。依照現行會計準則，尚未啟用的租賃契約及尚未交付的設備採購，多數屬於財報附註揭露事項，不會立即列入資產負債表，因此形成俗稱的「隱性負債」。

其中，Meta的隱性負債約4,200億美元，規模接近帳面負債的3倍；Oracle則因參與OpenAI大型資料中心「Stargate」計畫，截至5月底相關承諾金額已增至2,733億美元，四年間暴增超過30倍，成為市場關注焦點。

1️⃣ 五大科技公司透過長期租賃資料中心、預購AI晶片及伺服器等方式擴大投資，使財報附註中的未來承諾快速增加。

2️⃣ 國際信評機構穆迪（Moody's）及摩根士丹利（Morgan Stanley）均提醒，尚未啟用的租賃合約與資本承諾持續擴張，投資人應留意企業實際財務槓桿與現金流風險。

3️⃣ 國際清算銀行（BIS）將此類透過財報外承諾取得資金的模式稱為「影子借貸」（Shadow Borrowing），認為若AI需求不如預期，資料中心利用率下降，可能衝擊企業獲利並影響金融市場穩定。

此外，Meta近期與Blue Owl Capital合作投資美國路易斯安那州大型資料中心，Meta僅持有營運公司20%股權，再以租賃方式取得運算能力，同時承諾在特定情況下補償投資人可能損失，藉此降低帳面負債規模。市場人士指出，這類合作模式近年愈來愈普遍，也使科技企業的實際資金承諾更難從一般財報直接判讀。

儘管科技公司普遍認為，未來AI雲端服務及企業數位化需求將帶來足夠收入支撐龐大投資，但若AI市場成長速度低於預期，當相關資料中心正式啟用並須將租賃及設備承諾認列入帳後，企業可能面臨資產減損及一次性認列巨額損失的風險。目前Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta及Oracle均未針對外界關切的隱性負債規模發表進一步評論。

圖片來源：Bangkok Biz News