（台泰時報7月18日電）泰國皇家蘭花飯店公司（Royal Orchid Hotel Thailand，ROH）未能於期限內完成皇家蘭花喜來登飯店回購案，引發市場對房地產業流動性風險的關注。這筆交易金額達48.7億泰銖，原訂7月14日完成，但ROH未能依約付款，成為泰國不動產投資信託基金回購架構首度出現逾期未完成案例。

Grande Royal Orchid Hospitality不動產投資信託基金（GROREIT）管理人One Asset Management已向泰國證券交易所通報，並依合約要求ROH在30日內履約，同時準備透過萬豪集團暫時接手飯店營運，並向政府儲蓄銀行尋求債務協助。

ROH隨後說明，公司無意違約，且已獲OCP Asia提供逾1.87億美元融資支持，交易延誤主要是放款方、買方與資產出售方之間的付款程序及條件尚未完成。不過，事件仍使基金受益人、債券持有人及資本市場投資人感到不安。

市場也開始檢視ROH及其母公司Grande Asset Hotels and Property（GRAND）的財務狀況。兩家公司均有累積虧損，會計師亦曾關注關係人借款、仰賴出售資產取得現金，以及GRAND持續進行債券重整等問題。

房地產業者指出，這起事件並非單一企業糾紛，而是反映泰國房地產業普遍面臨的資金壓力。由於融資成本居高不下，飯店、辦公大樓及土地等大型資產出售難度增加，許多業者已採取「流動性優先」策略，暫緩擴張並集中保存現金。

1️⃣ GRAND近年嘗試出售飯店、辦公大樓及昭披耶河沿岸土地，但市場交易速度緩慢，使現金流計畫延後。

2️⃣ 2026年第2季新建案推案金額約800億泰銖，但若扣除一個約370億泰銖的超豪宅案，實際推案規模僅約500億泰銖，仍處於偏低水準。

3️⃣ 預售及產權移轉數字雖較去年改善，但部分來自2025年地震、建案延後及貸款成數政策等待期所形成的低比較基期，未必代表市場已全面復甦。

業界認為，下半年隨比較基期升高，推案、銷售及產權移轉成長可能放緩，屆時才能更清楚反映市場真實狀況。ROH與GROREIT爭議顯示，在高利率、資產出售困難及房市復甦不完整的環境下，泰國房地產業能否兼顧現金流與投資人信心，將成為未來數月的重要考驗。

圖片來源：Bangkok Biz