（台泰時報10月20日電）泰國百貨及零售產業正面臨多重壓力，國內消費力持續下滑、外國觀光客人數尚未恢復，加上新商場供給過剩，導致市場競爭白熱化。分析指出，業者目前陷入「零和博弈」（Zero Sum Game）局面，整體市場規模未擴大，銷售僅在不同商場間轉移。

UOB凱基證券（泰國）副董事總經理吉帕蓬（Kittipan Phraipaisarnkit）指出，泰國零售消費與外國觀光高度連動，當旅遊市場未能完全復甦，內需自然難以支撐零售成長。同時，泰國人口自2023年達到高峰後已開始下降，2024年減少約10萬人，長期將對消費市場造成結構性壓力。

他表示，商場供給持續增加但消費總額不變，市場只能進行「搶客」競爭，特別在曼谷市區，部分新開大型商場僅吸走原本舊商場的客流，整體零售支出並未擴大，導致行業成長陷入停滯。

為應對人流分散，業者正轉向發展「綜合型商業區（Mixed-use）」模式，結合住宅與辦公大樓以創造穩定人流。例如 Central Park 與 One Bangkok 等新項目皆整合商辦與交通優勢，藉由平日上班族與假日消費者共同支撐人流，降低商場僅在週末繁忙的問題。

TISCO證券策略研究部主管阿披查（Apichart Phobanjerdkul）則指出，目前泰國經濟仍偏弱，民間消費力有限，而外國旅客數量未達預期。儘管商場人流減少，但新開業項目仍持續推出，反映市場競爭過度。他認為，若政府年底推出刺激消費政策，特別是恢復「購物助國」方案，將有助第四季銷售回溫。

CGS-International證券首席經濟學家康（Karn Hathaisarata）補充，目前百貨股價估值偏低，但仍維持中性展望。主因外國遊客尚未恢復至4,000萬人水準，而本地消費者平均支出下降，使銷售動能疲弱。他指出，相較之下，工業地產板塊具備更佳成長潛力。

整體而言，泰國百貨業短期仍受內外需求疲弱夾擊。市場普遍寄望年底政府新一輪消費刺激措施能帶動消費意願，否則零售市場恐難擺脫低成長局面。

圖片來源：Bangkok Biz News　圖片日期：2025年10月20日