（台泰時報12月30日電）隨著全球投資人調整資產配置，資金開始回流東南亞市場。根據彭博報導，2025年12月外資淨流入東協股市約3.37億美元，為一年多來單月新高，市場預期若投資人持股比例回到近三年平均水準，2026年全年流入金額可望上看200億美元。

分析指出，外資轉向東協，主因在於分散風險、避開全球科技與人工智慧類股評價過高的疑慮。Fidelity International分析師指出，東協市場以銀行、能源、消費與不動產等「傳統經濟」產業為主，成長動能與美國科技股高度集中不同，有助降低投資組合波動。

估值面亦具吸引力。泰國、印尼、馬來西亞與越南股市本益比多落在12至15倍，菲律賓甚至低於10倍，明顯低於美國S&P 500逾22倍水準。隨著印尼、越南與菲律賓政府加快基礎建設支出，加上部分國家貨幣政策趨於寬鬆，企業獲利前景改善，吸引價值型資金回流。

此外，供應鏈移轉效應持續發酵，越南受惠尤深。市場關注FTSE Russell上調越南市場地位，可能帶動被動式基金配置資金流入。摩根大通認為，若企業獲利復甦趨勢延續，東協將成為2026年新興市場的重要亮點。

不過，政治不確定性仍是風險因素。泰國在總理阿努廷宣布解散國會後，市場進入觀望；印尼則關注總統普拉博沃政策走向及財政紀律。整體而言，市場看好資金回流趨勢，但短期仍須留意政策與政治變數。

圖片來源：Bangkok Biz News