（台泰時報8月31日電）美國聯準會（Fed）主席Kevin Warsh近期釋出偏向緊縮的政策訊號，使市場提高對9月升息的預期，交換市場目前反映下次會議升息機率約60%，美國2年期公債殖利率也出現逾2個月來最大漲幅。不過，多家債券投資機構仍對聯準會是否真正採取升息行動抱持疑慮，市場焦點轉向本週就業與後續通膨數據。

Warsh上週五強調聯準會將持續致力於壓低通膨後，市場迅速調高升息押注。由於2年期美債對貨幣政策變化較敏感，殖利率隨即大幅上升，但包括ABN AMRO Investment Solutions及Brandywine Global Investment Management等機構投資人，仍未完全接受市場目前的升息定價。

投資人疑慮主要來自聯準會過去數月的政策溝通。Warsh今年5月就任後，較少提前透露利率政策方向。6月首次以主席身分召開記者會時，他強調將通膨拉回2%目標，市場一度認為政策立場偏向緊縮；但7月聯準會再次維持利率不變後，部分投資人認為政策理由說明不足，長期公債殖利率因而上升。

TD Securities目前基本預測仍是聯準會暫不調整利率。ABN AMRO投資長Christophe Boucher也認為，Warsh目前的談話尚不足以證明聯準會9月一定會升息，因此持續避免增加對長期美國公債的曝險，以防通膨壓力未能受到有效控制。

Brandywine投資組合經理Tracy Chen同樣對政策訊號保持審慎，認為市場最終需要看到實際行動，而非僅依賴聯準會官員談話。該機構目前仍低配長期美國公債，但在美國財政部宣布增加買回10年至30年期政府債券後，已部分縮減相關部位。

市場下一階段將高度關注美國就業與通膨數據。最新資料顯示，截至今年3月止的一年間，美國就業成長較先前公布結果放緩。Warsh則認為就業市場整體仍具韌性，目前更關注價格穩定。交換市場因此在9月會議前加強避險，目前升息機率約落在60%。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone指出，市場可能存在過度反映升息的風險，若經濟數據維持平穩，聯準會最終仍可能選擇維持利率。目前零售銷售及就業數據尚未明確顯示美國經濟重新加速，因此美國公債在部分投資人眼中仍具有吸引力。

Goldman Sachs分析師則認為，如果後續沒有更明確的通膨降溫訊號，聯準會採取行動的必要性將提高。若9月會議再次維持利率不變，卻未充分說明政策理由，美債殖利率曲線可能再度出現類似7月會議後的劇烈調整。

本週市場將陸續迎來美國製造業指數、職缺、ADP就業、初領失業救濟人數及非農就業等重要數據。相關結果將成為市場重新評估9月利率決策的重要依據，也可能持續牽動美元、美國公債及全球金融市場走勢。

圖片來源：Bangkok Biz News