（台泰時報8月10日電）泰國中小企業正面臨大規模世代交替問題，約60萬家由嬰兒潮世代創辦的企業陸續進入接班期，每年可能有1萬至2萬家因缺乏接班人退出市場。Regen Capital Partners因此引進Search Fund模式，以投資人、接班人及經營者三重角色直接承接企業，鎖定基本面穩健但缺乏接班安排的中型企業，希望避免成熟事業因創辦人退休而消失。

Regen Capital Partners創辦人梅提（Metee Windsor）表示，泰國約有300萬至350萬家中小企業，創造超過40%的國內生產毛額，但其中逾60萬家由嬰兒潮世代創業者建立。隨著創辦人逐步退休，而部分下一代選擇科技業、新創公司或自行創業，傳統由父母直接交棒子女的接班模式正面臨挑戰。

他指出，許多企業並非沒有訂單或獲利能力，而是缺少願意接手經營的人。一旦原本營運良好的企業因此停業，影響的不只是創辦人家庭，也可能造成工作機會、供應鏈關係及產業競爭力流失。

另一方面，中型企業在資本市場也存在缺口。大型公司可透過上市籌資或尋找大型投資人，但不少中小企業規模不足以上市，卻又已有成熟營運體系，若缺乏適當買家，創辦人很難順利退出。部分企業又高度依賴老闆個人決策，管理制度及數據化程度不足，使一般投資人對接手抱持疑慮。

Regen因此採取Search Fund模式，不像傳統私募基金分散投資多家公司，而是計畫從市場尋找一家具有長期發展潛力的企業，取得至少50%股權後直接參與經營。基金規模約10億泰銖，目標是在10年內透過管理制度、科技及人才升級，使收購企業規模至少成長3倍。

梅提表示，Regen尋找的並非陷入財務危機、等待救援的企業，而是營運基礎已經穩健的公司。主要條件包括年營收1億至20億泰銖、息稅折舊攤銷前利益至少3,000萬泰銖，並具有穩定現金流及堅實客戶基礎。

鎖定產業涵蓋食品、消費品、醫療、診所、藥品製造、具有固定收入的企業服務，以及人力資源、客戶關係管理與資安軟體等。評估重點除了成長速度，更重視企業能否維持長期穩定經營。

收購完成後，Regen將著重建立不依賴單一創辦人的管理制度，包括強化營運數據、導入科技、培養管理團隊及連結國際網絡，使企業即使原始創辦人退休，仍可持續運作及成長。

梅提也提出企業準備交棒的3項重點：

1️⃣ 建立透明且可查核的財務制度，避免不同版本帳冊影響機構投資人的評估。

2️⃣ 完善營運資料蒐集與管理，讓企業決策從個人經驗逐步轉向以數據為基礎。

3️⃣ 引進外部顧問及董事會機制，透過專業意見降低經營風險，也提高與投資人洽談時的可信度。

Regen認為，在泰國企業主世代交替加速之際，中小企業需要的不只是資金，也包括接班人才、管理制度、專業知識及商業網絡。Search Fund提供另一種企業傳承選項，讓創辦人可以真正退休，同時使累積數十年的企業、就業與供應鏈價值繼續留在市場。

圖片來源：Bangkok Biz News