（台泰時報7月15日電）泰國財政部研議重啟「泰國未來基金」（Thailand Future Fund，TFF），作為籌措大型基礎建設資金的新工具，透過將國有資產或未來收益轉化為投資資金，增加政府融資選項、降低新增公共債務壓力，並引導民間資金透過資本市場投入國家建設。證券業者認為，若方案進一步明朗，營造、建材、電力、交通及基礎建設基金等類股可望受惠。

友利投資證券泰國公司副總經理吉帕（Kitpon Praipaisarnkit）表示，泰國公共債務占國內生產毛額（GDP）比率逐步接近70%上限，政府若能將具有穩定收入的公共資產或未來收益證券化，可在不大幅增加新債情況下取得資金，同時減輕財政赤字及政府與民間競逐市場資金的壓力。

他指出，重啟TFF也能增加資本市場投資商品，讓投資人參與收益較穩定的基礎建設資產。大型券商可能擔任財務顧問或承銷商，KKP及MFC等具投資銀行、基金管理及銷售能力的業者，有機會取得相關業務。

元大證券泰國公司分析主管納塔蓬（Natthaphon Khamthakhrua）表示，TFF可延續過去TFFIF及EGATIF等模式，協助政府為大型建設籌資。若新基金預期收益率約5%至6%，而現有基礎建設基金及不動產投資信託（REIT）收益率約7%至10%，市場可能重新評估相關基金價格及收益水準。

若政府將潔淨能源項目納入基金，再生能源與電力業者可藉此拓展融資來源，降低增資及銀行專案貸款依賴；若納入鐵路、捷運、高速公路或其他交通資產，BTS等運輸業者亦可能受惠。

Pi證券策略研究主管瓦坦（Wathun Chitsomnuek）指出，政府可將高速公路等具有固定現金流的資產作為募資基礎，再把所得投入新建設。若計畫落實，CK、STECON等營造股、SCC等建材股，以及GLOBAL、DOHOME等建材通路業者，可望受惠於公共工程投資加速。

不過，市場仍須觀察財政部首批納入基金的資產類型、募集規模、收益率及推出時程。分析認為，若制度設計具吸引力並順利執行，TFF可成為降低財政負擔、提升國有資產效益及推動長期基礎建設的重要融資機制。

圖片來源：Bangkok Biz