（台泰時報10月3日電）泰國資本市場近日再起波瀾。來自17家證券公司組成的團體，3日正式向泰國證券交易委員會（SEC）及泰國證券交易所（SET）遞交第二份請願書，要求徹底檢討並改革現行的「短售（Short Sell）」制度。業界指出，目前的「Locate」機制存在結構性漏洞，不僅削弱市場公平性，還可能引發系統性風險。

依現行規範，短售交易須在出售前先確保有可借入的股票，以避免「裸賣空（Naked Short Selling）」。然而，自2009年以來執行的「Locate」制度僅要求券商在下單前「標記來源」或「預約股票」，並不需立即完成借貸契約。這種做法導致同一批股票可能同時被多筆訂單「重複分配」（Double Allocation），一旦多筆交易同時成交，將出現股票不足的風險，進而製造出虛假的拋售壓力，影響股價正常機制。

券商指出，該制度已造成三大問題。首先是 Over Locate 與 Double Allocation，導致市場供給假象。其次是 不公平的保證金要求，國際投資者僅需繳納100%擔保，而本地投資人則需150%，形成成本上的不對等。第三則是 模糊的界線，因尚未真正借入股票就能掛單，讓合法短售與裸賣空僅有一線之隔，削弱監管成效。

此外，券商強調必須落實 Uptick Rule（漲價規則），確保短售僅能在高於前一成交價的價格下進行，以防止惡意砸盤。但實務上，有投資者利用「借股未歸還」的方式進行重複出售，並未標示為短售（未掛「S」旗標），使交易規避Uptick Rule，進而對價格穩定性造成衝擊。

為此，17家券商共同提出改革建議，包括：

1. 廢除Locate制度，恢復「先借股後賣出」的基本原則。

2. 強制設立「S」標記，所有借入股票的出售須全程標示，直至歸還為止。

3. 加強市場監管，要求交易所驗證借股合約與交割證明，避免僅依內部郵件確認，確保透明度。

券商代表指出，若不及時修正，泰國資本市場恐持續面臨信心下滑與不公平競爭的問題。此次行動被視為業界對監管機構的再次施壓，要求在國際資本快速流動的背景下，建立更加嚴謹的市場規則，以維護投資人權益並減少系統性風險。

圖片來源：Thansettakij　圖片日期：2025年10月3日