（台泰時報12月11日電）越南 VPBank 證券公司（VPBank Securities，簡稱 VPX）於本週四在河內交易所完成首次掛牌，為近三年以來越南規模最大的首次公開發行案。然而，該股在開盤後表現承壓，股價跌破承銷價，顯示投資人對市場後續走勢仍保持審慎。根據交易資料，VPX 股價於格林威治標準時間 0223 報 32,300 越盾，較每股 33,900 越盾的發行價格下跌約 4.7%，使其市值由發行後估計的 24 億美元縮減至約 23.5 億美元。

VPBank 證券為越南繁榮銀行（Vietnam Prosperity Bank，VPB）的旗下券商，該行近年積極擴張資本市場業務，並藉由此次 IPO 強化財務結構與擴大融資能力。市場分析指出，越南證券業近年受惠於監管改革及交易活動增加，多家券商陸續籌備上市，形成一波資本擴張潮。年初時，Techcom 證券亦以 4.1 億美元募資，估值達 40 億美元；另據業界資訊，市占最大的 VPS 證券也正推動 IPO 進程，顯示市場競爭加劇。

越南基準指數 VN-Index 自年初以來上漲 34.6%，為東南亞表現最佳市場之一，但近一週略有回落，下跌約 1.71%。在本週四早盤，該指數亦小幅走低，反映投資人對全球利率與區域資金流向仍抱持觀望。雖然外資近期持續賣超，但指數編製機構富時羅素（FTSE Russell）稍早宣布將越南納入新興市場分類，使越南 IPO 市場再度獲得新動能。

分析人士指出，目前券商啟動 IPO 的主要考量包括因應新監管要求、補強資本結構及擴大保證金放款能力。在監管框架更新下，業者必須提高資本適足率，以支撐市場交易量成長與風險控管需求。因此，多家券商選擇利用資本市場籌資，以加速擴展規模並提升競爭力。市場觀察則認為，後續股價表現將取決於整體經濟環境、外資動向與越南金融市場改革的進程。

截至目前，VPX 未公布進一步財務預測，但市場普遍預期該公司將持續加大投資金融科技與線上交易平台，以強化客戶基礎與提升營運效率。後續發展有待觀察，市場亦將關注越南證券業是否持續掀起新一波上市潮。

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