（台泰時報11月28日電）泰國股市在11月持續遭到外資調節，根據統計，11月1日至26日期間外資淨賣超約10,000億泰銖，折合約3.37億美元，規模高於多數區域市場。分析指出，本輪賣壓源於泰國內部經濟表現偏弱與地緣風險升溫，使外資在全球資金輪動朝向價值型股票之際，反而加速撤出泰國。

亞洲證券研究主管帕拉東（Paradon Tiacharoennpramote）表示，儘管11月全球市場出現由成長股轉向價值股的明顯流動，但泰股未受惠於投資框架轉換，反遭外資連續賣超。原因包括近期泰柬情勢緊張升溫，以及南部多處地區遭遇洪患，市場擔憂2025年第四季經濟增速恐受影響。泰國今年第三季經濟僅小幅成長約1%，若旅遊及服務業動能在年底遭干擾，復甦節奏恐再度放緩。

帕拉東指出，美股科技股於11月出現超過10年少見的回檔，使全球資產配置重新調整，資金自高估值市場轉向基本面穩健標的，但泰國股市仍無法吸引外資回流。主因市場對國內不確定因素的評估提高，使泰股成為外資調節標的之一。

泰國股市外資流出並非短期現象。派證券策略研究主管瓦丹（Watan Jitsomnuek）分析，過去6至7年間外資累計賣超泰股約6000億至7000億泰銖，顯示長期資金已呈現淨流出趨勢。他指出，外資若要重新加倉泰國，需看到更明顯的經濟改善，包括企業獲利增長與宏觀數據回升，而目前泰國整體增速仍未脫離低基期。

瓦丹補充，今年第四季原預期因觀光旺季帶動經濟改善，但南部洪水事件影響地方交通與觀光活動，尤其是主要城市宋卡府，可能使復甦步伐放緩。他認為，泰國市場短期內需觀察內部政經政策的明確性，才能恢復外資信心。

凱商證券投資策略主管索拉蓬（Sorapon Veerametikul）指出，11月初全球市場受到美國政府停擺風險影響，缺乏美國關鍵數據發布，加劇投資情緒不穩定。科技股估值偏高亦使獲利了結壓力升溫，特別是科技權重較高的美國與北亞市場，使全球股市上半月平均跌幅約4%，泰國亦下滑約3%至4%。

索拉蓬表示，市場預期美國聯準會將在12月有降息可能，使資金情緒於月中逐步改善。若降息幅度高於市場預期，將有助於全球資金再度回流風險性資產。他預測，今年底泰股指數有望站上1,275點，明年可能再增至約1,375點，惟能否達成目標仍取決於國內經濟是否回穩，以及國際情勢的進一步變化。

分析人士普遍認為，12月外資成交量將因歐美假期而縮減，使市場波動性可能降低。若泰國能在政治進程與政策方向上釋出更多確定性，有機會吸引部分外資重新布局。

圖片來源：Bangkok Biz News