（台泰時報11月24日電）泰國2025年股市尚未重拾動能，外資截至11月20日仍呈現累計淨賣超1,088億泰銖，市場氛圍偏向由本地投資人支撐。證交所統計，今年共有17家企業上市，募資金額約77.9億泰銖，為近年來顯著下降的水準，顯示在經濟與信心疲弱下，IPO 市場復甦力道有限。

證交所副總經理索拉威（Sorawis Krairerk）表示，自己上任後負責主管股票發行及市場推廣，核心任務在於提升市場競爭力。全球多個交易所皆成為企業籌資選項，唯有強化商品多樣性、擴大投資人結構，才能讓泰國市場成為具吸引力的籌資平台。

索拉威指出，目前市場低迷與 IPO 表現不佳，使投資人對新股認購顯得更加謹慎。依統計，今年17家新上市企業中，募資規模約1.2千億泰銖，整體市值合計7.65千億泰銖，較過去市值動輒破兆泰銖的高峰大幅收斂，並延續近三年市場逐步走弱的趨勢。

他表示，近年經濟不確定性上升，使部分企業延後或暫緩上市計畫，即便已取得監管核准，仍會基於募資效果可能不如預期而選擇推遲。相較2015年景氣旺盛時，IPO 融資量輕易突破千億泰銖，如今環境不利，使企業更傾向保守規劃。

市場亦關注新股上市後價格低於承銷價的情況。證交所統計，今年下半年12檔上市新股中，有4檔首日價格低於認購價，但整體仍有60% 的股票維持在承銷價之上。索拉威認為，新股破發並非完全反映定價不當，還必須觀察市場情緒、投資人組合與承銷配售結構等因素。

他說明，部分低於承銷價的股票，其首日成交金額僅為 IPO 規模的1倍至0.5倍，遠低於正常情況下應達2至4倍，顯示市場買盤不足，尤其機構投資人參與度偏低，使股價較易受散戶拋售影響。

索拉威強調，承銷商與財務顧問皆有明確的風險管理規範，若配售未達標，需自行持有剩餘股份，因此並無壓低價格或錯配的誘因。定價方式依據企業規模採取簿記建檔或P/E比較法，資訊公開透明，認購價即被視為合理價位。

他指出，投資人應理解 IPO 並非短線交易工具，而需評估企業營運方針、財務表現與長期策略，選擇具成長性的標的配置長期部位。

展望2026年，證交所預期 IPO 市場將逐步改善，至少有兩家大型企業準備上市，其中一家已繳交上市申請文件，另一家正處於準備階段。證交所將持續推動吸引新經濟企業與東部經濟走廊（EEC）相關產業進入資本市場，並協助通過投資促進委員會（BOI）資格的業者加速籌備。

此外，泰證交所亦同步檢討三大面向：估值、流動性與准入程序。前兩項已納入強化市場吸引力計畫，准入流程則在監管機關標準下精簡作業，以縮短企業上市時程並降低行政負擔。

圖片來源：Bangkok Biz News