（台泰時報11月19日電）國際顧問公司德勤（Deloitte）指出，東南亞首次公開發行（IPO）市場在2025年明顯回升，區域大型企業的上市活動推升整體募資規模。然而在多國市場活躍之際，泰國IPO表現卻相對疲弱，主要受到國內政治不確定性與家庭高負債的綜合作用，使資本市場投資情緒受到壓抑。

德勤於最新報告中指出，東協六大市場於2025年前10個半月共完成102件IPO，募資約56億美元，較去年成長逾五成，顯示區域投資意願回升。新加坡、馬來西亞、印尼與越南四國合計募得約47億美元，占整體八成以上，反映其於區域募資循環中占據主導地位。

市場觀察顯示，投資人信心回溫、監管環境改善，以及地產、金融與消費等產業表現穩健，為各國IPO活動注入動能。德勤指出，區域平均募資規模自2024年的2,700萬美元提升至今年的5,500萬美元，顯示大型案源回流。

期間新加坡、越南與菲律賓共有四家企業募資超過5億美元，另有11家新上市公司市值達到十億美元以上，帶動區域整體評價提升。相較之下，泰國今年多屬小型IPO，僅Mr DIY Holding（Thailand）為例外，但其募資額仍遠低於鄰國大型案源。

德勤東南亞資本市場服務主管Tay Hwee Ling 指出，泰國市場氛圍迄今仍受國內政治變動、家庭負債水平高、全球市場波動加劇及監管調整等因素影響。她表示，諸多企業因此選擇延後上市，等待更有利的估值與清晰的政策方向。

儘管短期表現偏弱，Tay Hwee Ling認為，泰國仍具備穩定的上市案源，尤其在消費產業、工業與再生能源等領域。若利率環境改善，並在2026年迎來更明確的政策支撐，投資者信心可望回升，帶動上市活動回溫。

區域表現方面，新加坡在募資規模上居冠，共完成九件IPO，合計募得逾16億美元，主要受惠於兩檔大型REIT上市案，包括NTT DC REIT與Centurion Accommodation REIT，均募資超過5億美元，創下2019年以來最強表現。

越南則因Techcom Securities與VP Bank Securities兩大金融類股上市，合計募資10億美元，成為區域亮點。報告亦提到，越南預計於2026年9月升級為次級新興市場，有助吸引更多境外資金。

馬來西亞在件數上續居區域之首，今年已完成48件IPO，募資約11億美元；印尼則有24件，募資9.21億美元，以能源、資源與地產業表現最為突出。

展望2026年，德勤認為在貨幣環境趨緩、區域大型企業上市管線充足及改革政策延續的背景下，IPO動能將持續。對泰國而言，分析師指出，關鍵在於穩定市場情緒，並協助中型企業啟動已延宕的上市計畫。

Tay Hwee Ling表示，儘管區域大型IPO回升，但企業仍採取審慎策略，持續評估市場時機與估值狀況，導致許多上市案規模偏小且更具策略性。不過若市場逐步明朗，泰國仍有機會在明年恢復部分動能。

圖片來源：Brand Inside