（台泰時報6月11日電）隨著市場預期泰國央行（BOT）將在未來一段時間維持低利率政策，泰國政府公債近期吸引大量外資回流。分析指出，泰國公債殖利率曲線已成為亞洲新興市場中最陡峭之一，長天期公債投資價值浮現，成為國際投資人關注焦點。

根據彭博（Bloomberg）分析，泰國公債殖利率曲線（Yield Curve）近期持續陡峭化，其中10年期公債殖利率較2年期高出約1.1個百分點，創下2022年11月以來最大利差。

市場人士認為，殖利率曲線走陡反映投資人對泰國未來利率政策的預期與經濟環境評估，也使長天期債券的吸引力進一步提升。

目前亞洲多國央行因應伊朗戰爭引發的能源價格上漲與匯率壓力，陸續採取升息措施。印尼央行本週意外宣布升息0.25個百分點，菲律賓央行自中東衝突升溫以來亦已升息0.25個百分點。

此外，印度及南韓利率交換市場（Swap Market）也反映未來六個月內升息至少0.5個百分點的預期。

相較之下，泰國因通膨壓力較低且經濟復甦疲弱，市場普遍預期央行將維持寬鬆立場。泰銖利率交換市場甚至尚未完全反映未來六個月升息0.25個百分點的可能性。

彭博調查顯示，多數經濟學家預估泰國央行將把政策利率維持至明年年中。

泰京銀行（Krungthai Bank）全球市場部策略師蓬．帕尼奇披汶（Poon Panichpibool）指出，目前尚未出現明顯的第二輪通膨效應，中長期通膨預期仍處於央行目標範圍內，因此預計政策利率將維持在1%水準，至少延續至2027年。

資產管理公司Eastspring Investments固定收益基金經理任國榮（Ng Kok Ren）則表示，泰國長期公債目前具備相當吸引力，尤其是在殖利率曲線快速走陡後，市場出現明顯投資機會。

他認為，在未來3至6個月內，泰國央行升息機率不高，因此長天期債券仍有進一步上漲空間。

數據顯示，外國投資人本季已淨買入約3.42億美元泰國公債，成功扭轉今年3月約10億美元資金流出的局面。

彭博建立的回歸模型（Regression Model）顯示，目前10年期泰國公債殖利率仍比合理價值高出約0.4個百分點，顯示價格相對低估。

分析指出，自中東局勢升溫以來，泰國10年期公債殖利率已上升約0.6個百分點，高於模型推估合理升幅的0.18個百分點，因此未來仍有下跌空間。

市場預估，若央行持續維持低利率政策，泰國10年期公債殖利率有機會於今年底回落至2.15%左右，進一步推升債券價格表現。

專家建議，投資人可適度增加投資組合中的債券存續期間（Duration），並優先布局10年期左右的中長天期公債，以掌握未來利率趨勢帶來的潛在收益。

圖片來源：Bangkok Biz